2023年12月下旬以来，氧化铝市场开启上行通道，元旦节后涨势进一步扩大。
继1月2日收出7.97%的涨幅后，1月3日氧化铝期货主力合约2402早盘一度大涨超8%，盘中创出3838元/吨的上市以来高点。不过当日该主力合约涨势收窄，截至下午收盘报涨2.08%。
不仅期货市场，近期氧化铝现货价格也整体上扬。据卓创资讯数据，截至1月3日，氧化铝全国均价为3150元/吨，较上周三均价3035元/吨上涨115元/吨，涨幅3.79%。12月初氧化铝价格一直维持稳定，市场心态不佳，但随着原料、天气以及氧化铝盘面影响，从下旬开始，氧化铝开启上升通道，从均价2975元/吨，一路上涨至3150元/吨，上涨175元/吨。
“近期氧化铝现货市场陆续曝出少量高价成交，成交价格逐渐从3100元/吨上涨至3600元/吨附近，且元旦节前交易活跃度高于节后。”上海钢联铝事业部氧化铝分析师陆俊杰称，导致氧化铝市场供需矛盾出现的主要影响因素在于两个方面，一是几内亚储油罐爆炸事件，目前并没有导致铝土矿长单供应中断，但是矿石散货稀缺，溢价明显，支撑氧化铝企业生产成本上移。二是晋豫地区环保检查及矿山整治导致当地矿山开工率较低，部分矿山开采商已经提前放假，晋豫部分氧化铝企业已被迫减压产能，且有进一步减产的风险。
随着北方重污染天气预警陆续解除，当前山东地区部分氧化铝企业陆续恢复生产，同时伴随铝土矿供应及能源保障能力提升，部分氧化铝企业生产仍有保障。但是，晋豫地区多数氧化铝企业仍面临国产矿供应不足及进口矿供应紧张的难题，部分企业持续处于开工下降状态。而短期需求端表现相对稳定。因此，当前国内氧化铝供需仍处于偏紧局面。
中原期货有色分析师刘培洋接受证券时报·e公司记者采访时也称，近期氧化铝价格不断冲高的核心逻辑就是铝土矿的紧张。一方面，前期几内亚油库发生爆炸引发市场对原料生产和运输的担忧；另一方面，国内环保要求导致国产矿石供应进一步趋紧，北方部分氧化铝企业因此出现一定程度减产。另外，集运指数的连续涨停也推动了市场的看涨情绪。
“受几内亚首都中央油库问题的影响，市场人士担忧后期若事件持续发酵，或有可能波及到矿石发运问题，海外铝土矿供应存不确定性。同时，国内矿石开采不畅。山西、河南、贵州等地矿石开采受限，国产矿整体供应紧张，推升矿价，氧化铝成本上升支撑价格上涨。此外受天气等不可抗因素影响，叠加矿石供应问题，国内氧化铝企业产能运行率也出现了收缩。”卓创资讯氧化铝分析师陈钊表示，当前在供给端，氧化铝企业受制于原料及天气原因，产能运行率较前期有所下降，整体产能运行维持在72%左右，氧化铝供应面偏紧张。而在需求方面，下游电解铝厂目前开工相对稳定，开工率维持在92%左右。
氧化铝价格的大幅走高，对产业链上下游产品市场也产生影响。
陈钊介绍，目前由于矿石原料紧张导致氧化铝企业产能运行率有所下降，一定程度影响到氧化铝企业采购烧碱的用量，因此烧碱需求有所下降，对价格形成利空影响。此外，氧化铝作为电解铝的原料，价格走高对电解铝价格形成成本支撑，加之目前电解铝企业氧化铝库存维持低位，未来氧化铝若持续走高，一定程度会对支撑电解铝价格走强。
“氧化铝价格上涨导致下游铝厂采购成本明显上升，对铝价存在一定支撑。而在铝土矿供应紧张情况下，氧化铝企业刚需依然存在，对上游原材料价格上涨接受能力也有所提升。”陆俊杰认为，由于铝土矿供应内忧外患，即使氧化铝价格持续上涨，在高利润的驱动下实际可复产产能十分有限，春节前氧化铝现货供应持续偏紧概率较大，价格也易涨难跌。
陈钊也认为，氧化铝方面，由于原料矿石紧张问题预计在农历新年前不会有明显的缓解，原料持续紧张情况下，叠加天气因素以及海外矿石供应的不稳定因素，未来氧化铝价格或会继续走高。而对于电解铝而言，降息预期持续，加之原料供应紧张，成本有一定支撑。电解铝社会库存持续低位利好价格，但终端需求方面表现一般，短期难有明显改善，预计短期电解铝以高位震荡为主。
不过刘培洋分析，截至1月2日，国内氧化铝现货指数均价为3154元/吨，山西、河南地区的现货价格在3200元/吨左右，和氧化铝期货的基差继续拉大，等待市场情绪被修复后，基差大概率是要快速收敛。春节之后，一旦海外紧张预期结束，且国内氧化铝企业开工重新上升，氧化铝价格预计将明显回落。
